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            中國(guó)好聲音s級(jí)-中國(guó)好聲音連唱十年,背后公司四闖IPO能否獲港交所的“

            中國(guó)好聲音連唱十年,公司四闖IPO能否被港交所“轉(zhuǎn)身”?

            2021年7月28日,那英、汪峰、李榮浩、李克勤、吉克雋逸、張碧晨、吳莫愁、黃霄云出現(xiàn)在浙江衛(wèi)視發(fā)布會(huì)上。圖片/ic

            “我今年有32場(chǎng)演唱會(huì),邀請(qǐng)你當(dāng)演唱會(huì)嘉賓。”

            2012年夏天,楊坤坐在導(dǎo)師椅上,不斷重復(fù)“32場(chǎng)”音樂(lè)會(huì),爭(zhēng)奪選手加入團(tuán)隊(duì)。主持人華少以逆天語(yǔ)的速度宣傳廣告成為“中國(guó)好舌頭”。這場(chǎng)名為“中國(guó)好聲音”的音頻綜合選秀以突破傳統(tǒng)選秀套路的節(jié)目形式,引發(fā)了全國(guó)性的收視率狂潮。

            同時(shí),作為一個(gè)非凡的綜藝節(jié)目,《中國(guó)之聲》在吸引資金方面并不含糊。其背后的制作公司燦星文化也受到了資本的青睞,估值一度超過(guò)200億元。2018年和2020年,燦星文化兩次影響a股上市,但由于其復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)、高達(dá)16億的商譽(yù)和版權(quán)糾紛,都以失敗告終。

            2021年8月,燦星文化與香港星空華文傳媒電影完成重組,更名為星空華文控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“星空華文”),并于當(dāng)年11月向香港證券交易所提交上市申請(qǐng)。

            提交招股說(shuō)明書(shū)后,沒(méi)有過(guò)審的消息。近日,星空華文再次向港交所提交表格,并更新了2021年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

            如今,《中國(guó)好聲音》已經(jīng)走過(guò)了十年,星空華文已經(jīng)站在IPO的舞臺(tái)上四次了。這一次,星空華文能否收獲港交所為其“轉(zhuǎn)身”?

            三次IPO被拒,巨額商譽(yù)成為包袱

            三次IPO暫停,星空華文上市之路坎坷。早在2014年,風(fēng)起云涌的燦星文化就開(kāi)始渴望上市。當(dāng)時(shí),公司董事長(zhǎng)田明在接受《北京新聞》采訪時(shí)透露,其分拆上市計(jì)劃將在香港上市,其專(zhuān)注于表演藝術(shù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的全資子公司夢(mèng)想在a股上市。

            夢(mèng)想強(qiáng)音是田明和中國(guó)文化在2012年《中國(guó)好聲音》第一季播出后聯(lián)合創(chuàng)辦的公司,從事音樂(lè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)和藝術(shù)家經(jīng)紀(jì)。2016年3月,燦星文化以20.8億元的高價(jià)收購(gòu)了夢(mèng)想強(qiáng)音的全部股權(quán),帶來(lái)了19.68億元的商譽(yù)。

            2018年2月,燦星文化向上海證券監(jiān)督管理局提交IPO輔導(dǎo)備案材料。此后,公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁,董事會(huì)成員發(fā)生變化。此外,上半年收入虧損高達(dá)2726萬(wàn)元,上市之路蒙上了陰影。兩年后,燦星文化再次向深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板提交招股說(shuō)明書(shū)。

            2021年2月2日,深圳證券交易所審議公告披露,燦星文化不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求,IPO審核失敗,IPO終止。

            根據(jù)審查公告,這次失敗的主要原因有兩個(gè)。一是紅籌股結(jié)構(gòu)拆除后股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜,實(shí)際控制人認(rèn)定理由不足,披露不完整;二是2016年3月收購(gòu)夢(mèng)想強(qiáng)音后形成商譽(yù)19.68億元,商譽(yù)會(huì)計(jì)處理未能準(zhǔn)確反映實(shí)際情況。

            創(chuàng)業(yè)板崩潰后,燦星文化于8月與中國(guó)香港星空華文傳媒電影完成重組,并以“星空華文”改道香港證券交易所。此外,根據(jù)提交給香港證券交易所的招股說(shuō)明書(shū),深圳證券交易所終止?fàn)N星文化的a股申請(qǐng)并不意味著燦星文化的財(cái)務(wù)報(bào)告程序存在任何內(nèi)部控制缺陷,或偏離了相關(guān)的中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

            近日,星空華文再次向香港證券交易所提交表格,新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn),招股說(shuō)明書(shū)主要更新2021年的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告,2019年至2021年,星空華文分別實(shí)現(xiàn)收入18.07億元、15.6億元和11.27億元,星空華文毛利分別為7.05億元、5.87億元、2.74億元;2019年、2020年和2021年,利潤(rùn)分別為3.8億元、2780萬(wàn)元和3.52億元。燦星在2016年的巔峰時(shí)期,收入高達(dá)27.06億元。

            中國(guó)好聲音s級(jí)-中國(guó)好聲音連唱十年,背后公司四闖IPO能否獲港交所的“

            收購(gòu)夢(mèng)響強(qiáng)音和電影版權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的商譽(yù)減值仍在影響星空華文的業(yè)績(jī)。2021年,星空華文計(jì)提商譽(yù)減值3.87億元,但商譽(yù)賬面凈值仍高達(dá)12.16億元,占總資產(chǎn)的33.8%。

            艾媒體咨詢(xún)公司首席執(zhí)行官兼首席分析師張毅表示,星空華文近年來(lái)業(yè)績(jī)一路下滑,主要是因?yàn)槠渲е?xiàng)目《中國(guó)好聲音》貢獻(xiàn)的紅利逐漸流失,其他股票系列品牌產(chǎn)品也疲軟,最終導(dǎo)致去年虧損3.52億元。

            值得一提的是,截至最終實(shí)際可行日期,星空華文正在與韓國(guó)文化交付有限公司會(huì)社(MBC)在兩起與糾紛有關(guān)的未決訴訟案件中,被告人的總索賠金額約為1.58億元。

            “中國(guó)好聲音”十年光環(huán)退去,去年毛利只有

            2.2%

            星空華文招股說(shuō)明書(shū)顯示,公司經(jīng)營(yíng)的綜藝IP包括《中國(guó)好聲音》和《這個(gè)!是街舞、蒙面歌手猜猜、精彩中國(guó)人等。綜藝節(jié)目IP的運(yùn)營(yíng)和授權(quán)為公司貢獻(xiàn)最大,2021年收入8.8億,占78%。

            而《中國(guó)好聲音》依然是星空華文的收入責(zé)任。貝殼金融記者梳理了之前的招股說(shuō)明書(shū),了解到2015年《好聲音》系列收入11.43億,占總收入的46.43%。

            2017年至2020年,《中國(guó)好聲音》產(chǎn)生的收入分別為6.65億元、5.45億元、4.62億元和2.52億元,占總收入的32.33%、32.96%、36.67%和29.8%。項(xiàng)目毛利分別為2.2億元、2.64億元、2.28億元和5440萬(wàn)元。

            燦星文化為了應(yīng)對(duì)《中國(guó)好聲音》的單一依賴(lài),不斷拓展新的綜藝節(jié)目,有意識(shí)地增加了受托節(jié)目的比例。《這!就是街舞》、《即時(shí)電子音頻》采用該模式,即公司根據(jù)節(jié)目播出平臺(tái)(電視臺(tái)或網(wǎng)絡(luò)平臺(tái))的特點(diǎn)和要求開(kāi)發(fā)節(jié)目。公司承擔(dān)節(jié)目的創(chuàng)意和制作,并將節(jié)目產(chǎn)品交付給客戶(hù)。節(jié)目交付后,收入按合同確認(rèn)后結(jié)算。

            2021年,來(lái)自《中國(guó)好聲音2021》的星空華文收入達(dá)到2.52億元,占收入的28.6%,仍然是收入的大頭,毛利率只有2.2%,紅利越來(lái)越少。來(lái)自《這!街舞2021年的收入達(dá)到2.39億元,占收入的27.2%,毛利率最高為34.9%;來(lái)自“贊!達(dá)人秀收入1.1億元,占收入比12.5%,毛利率1.8%。

            《中國(guó)好聲音》的毛利率從2019年的46.6%下降到2021年的2.2%。受其下降影響,星空華文的毛利率也從2019年的39%下降到2021年的24.3%。

            與其他綜藝節(jié)目制作人相比,星空華文的《中國(guó)好聲音》現(xiàn)在正在做一項(xiàng)“體力勞動(dòng)”。2018年至2021年,芒果超媒毛利率分別為37%、33.7%、34.1%、35.5%。玉盛文化整體毛利率保持在40%~55%的較高水平。

            如今,星空華文的王牌IP《中國(guó)好聲音》已經(jīng)播出到第十季,《蒙面歌手猜猜》已經(jīng)拍了五季,《這!就連嘻哈舞也已經(jīng)四季了。星空華文還沒(méi)有創(chuàng)造出下一個(gè)熱門(mén)風(fēng)格。

            為了證明手中有新的綜藝節(jié)目,星空華文強(qiáng)調(diào),2022年有14個(gè)綜藝節(jié)目已經(jīng)播出或即將播出,包括8個(gè)新綜藝節(jié)目的第一季和6個(gè)現(xiàn)有綜藝節(jié)目的新一季。其中12個(gè)是超大型綜藝節(jié)目。

            曾擔(dān)任湖南衛(wèi)視勵(lì)志音樂(lè)競(jìng)技真人秀編導(dǎo)的小米(化名)告訴貝殼金融記者,今年幾乎所有綜藝節(jié)目都停滯不前,新開(kāi)的S級(jí)綜藝節(jié)目很少,更不用說(shuō)S了 。此外,與劇集不同,綜藝節(jié)目更多地依賴(lài)于投資廣告的利潤(rùn)。現(xiàn)在各大公司都采用“降低成本、提高效率”,生產(chǎn)環(huán)節(jié)正在降低成本。

            “傳統(tǒng)衛(wèi)視綜藝節(jié)目的投資規(guī)模非常大。開(kāi)發(fā)一個(gè)新的綜藝節(jié)目,首先,投資是一個(gè)難題。新節(jié)目的觀眾基礎(chǔ)不如老綜藝節(jié)目,老綜藝節(jié)目具有自然的品牌效應(yīng)。此外,綜藝節(jié)目的收視率與大牌明星的加盟掛鉤。“小米解釋說(shuō),開(kāi)發(fā)新綜藝節(jié)目的風(fēng)險(xiǎn)很大,很多老綜藝節(jié)目都是可以開(kāi)發(fā)的富礦,所以老IP的綜藝節(jié)目會(huì)不斷出現(xiàn)在市場(chǎng)上。“老綜藝節(jié)目的升級(jí)和創(chuàng)新是不可避免的,通常我們會(huì)加入一些新的角色和賽制。”

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